南京醫(yī)藥1元轉讓南京同仁堂 百年老店瞬間私有化

　　10月9日，南京醫(yī)藥（600713）公告稱，以8338.4萬元向江蘇紅石科技實業(yè)有限公司（下稱紅石科技）轉讓所持有的南京醫(yī)藥國際健康產業(yè)有限公司（下稱南藥國際）40%股權。

　　此后，南京醫(yī)藥將不再持有南藥國際股權，而南藥國際旗下的醫(yī)藥資產則全部落入紅石科技囊中，這對于2009年12月成立的南藥國際來說，從國有到私有化只經歷了不足3年時間，個中玄機令人生疑。

　　南京醫(yī)藥精心策劃的一盤“棋局”，在南藥國際拱手讓人之后亦逐漸顯露出每一步“出棋”的真實意義。

　　紅石科技“坐享其成”

　　南京醫(yī)藥公告稱，此次轉讓南藥國際股權，原因是公司于今年9月16日與南京醫(yī)藥集團、Alliance Healthcare Asia Pacific Linited、Alliance Boots Holdings Limited（下稱聯合博姿）正式簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

　　根據國家發(fā)改委及商務部聯合發(fā)布的《外商投資產業(yè)指導目錄》規(guī)定，公司需對目前部分禁止和限制外資進入的產業(yè)進行剝離。

　　因南藥國際控股的南京同仁堂（600085）藥業(yè)有限責任公司（下稱南京同仁堂）、南京同仁堂黃山精制藥業(yè)有限公司（下稱同仁堂黃山）、南京同仁堂洪澤中藥材科技有限公司（下稱同仁堂洪澤），涉及傳統(tǒng)中藥飲片炮制技術的應用及中成藥秘方產品的生產，屬政策規(guī)定外資不得投資的行業(yè)。

　　而南京醫(yī)藥轉讓所持有的全部南藥國際40%股權，將有助于推進雙方合作。

　　南京醫(yī)藥持有南藥國際40%股權，而紅石科技則占比60%。按照優(yōu)先受讓原則，紅石科技理所當然地成為南藥國際40%股權的受讓方。

　　而8338.4萬元的轉讓價格，對于南京醫(yī)藥的投入來說，究竟是不是筆劃算的買賣呢？

　　南藥國際的原名是南京祺康置業(yè)發(fā)展有限公司（下稱祺康置業(yè)），成立于2009年12月，原注冊資本1000萬元，南京醫(yī)藥出資900萬元，上海天澤源投資有限公司（下稱上海天澤源）出資100萬元。去年8月16日，南京醫(yī)藥受讓了后者的10%股權。

　　2011年11月8日，南京醫(yī)藥對祺康置業(yè)增資8000萬元，并更名為南藥國際。

　　一個月之后，紅石科技悄然出場。當年12月9日， 紅石科技對南藥國際單方面增資1.35億元，此后，南藥國際股權結構變成紅石科技持股60%，成為第一大股東，而原來100%控股的南京醫(yī)藥持股比例下降為40%，淪為第二大股東。

　　時至今日，紅石科技再次受讓南京醫(yī)藥持有的南藥國際40%股權，不到一年的時間里，即全面掌控南藥國際，并持有了南藥國際旗下的南京同仁堂等醫(yī)藥資產，原本屬于國資背景的南京同仁堂醫(yī)藥資產被徹底私有化。

　　上海一位基金經理直言，即使按照南京醫(yī)藥9000萬元的投入來看，8338.4萬元的轉讓款也是不劃算的，“南京同仁堂采用的商標為‘樂家老鋪’，同樣為‘中國馳名商標’，光是同仁堂三個字就是響當當的品牌，如今轉眼變?yōu)樗接�，令人惋惜”�?/P>

　　成立于2005年4月的紅石科技注冊在南京市白下區(qū)苜蓿園大街西6號，法定代表人袁人牛，注冊資本4000萬元。目前股權比例為袁人牛出資2800萬元，占比70%；南京匯保豐電子科技有限公司出資1200萬元，占比30%。

　　“紅石科技4000萬元的注冊資本，花了1.35億元增資，這次再出8338.4萬元進行收購，不知道這些錢來自哪里？”上述基金經理告訴記者，且不談是否涉嫌國有資產流失，就是看南京同仁堂醫(yī)藥資產的剝離，對于南京醫(yī)藥的品牌形象來說就是一個失敗。“等于南京國資苦心經營多年的‘樂家老鋪’，轉眼讓一個民資企業(yè)坐享其成，這對于南京醫(yī)藥的投資者來說也是不公平的�！�

　　轉讓玄機

　　光是看南京醫(yī)藥的公告，很難看出南藥國際被剝離的真實意圖，但是仔細梳理之后可以發(fā)現，轉讓南藥國際的每一步都經過了精心的設計。

　　2011年12月10日，南京醫(yī)藥公布公告稱，將向南藥國際轉讓企業(yè)旗下六家控股子企業(yè)股權。

　　值得注意的是，這個時間剛好是紅石科技對南藥國際單方面增資1.35億元之后的第一天，南京醫(yī)藥即開始向南藥國際轉移南京同仁堂醫(yī)藥資產。

　　既然要轉讓南藥國際資產，南京醫(yī)藥緣何還要在2011年11月8日對其進行8000萬元的增資呢？緣何又會在一個月之后引入紅石科技呢？

　　此次轉讓的六家控股子企業(yè)分別是南京同仁堂100%股權、同仁堂黃山58.96%股權、同仁堂洪澤87%股權、四川南藥川江醫(yī)藥有限公司93.6%股權、徐州醫(yī)藥股份有限公司81.07%股權和南京生命能科技開發(fā)有限公司55%股權。

　　轉讓完成后，南京醫(yī)藥僅持有徐州醫(yī)藥5%股權，不再持有其余5家子公司股權。更值得注意的是，在本次轉讓中，同仁堂黃山和同仁堂洪澤的轉讓價格僅為1元。

　　對于1元轉讓的媒體質疑，南京醫(yī)藥稱同仁堂黃山和同仁堂洪澤經評估后凈資產為負數，已資不抵債，因此協(xié)商后轉讓價為1元。另外，由于將與聯合博姿公司合作，涉及中藥秘方的保護規(guī)定，因此剝離是正常行為。

　　但是，一位醫(yī)藥行業(yè)研究員直言，即使是同仁堂三個字，也不止1元錢，“即使南京同仁堂僅持有樂家老鋪的商標，南京醫(yī)藥7287.87萬元就全部剝離相關資產也是不應該的，何況現在樂家老鋪已經成為紅石科技持有，百年品牌瞬間被私有化，這個責任應該誰來承擔呢？”

　　在轉讓完南京同仁堂等6家子公司之后，南京醫(yī)藥此次終于全部轉讓南藥國際股權，紅石科技僅用不到一年時間就全部持有了包括“樂家老鋪”在內的南京同仁堂等醫(yī)藥資產。

　　在上述醫(yī)藥行業(yè)研究員看來，南京醫(yī)藥轉讓南京同仁堂等醫(yī)藥資產的棋局步步嚴密，先是增資，然后引入紅石科技，隨后向南藥國際轉讓南京同仁堂等醫(yī)藥資產，“最后，剝離南藥國際股權，紅石科技順理成章獲得‘樂家老鋪’品牌等醫(yī)藥資產，而這一切冠冕堂皇的理由都是因為要與聯合博姿合作�！�

　　實際上，在南京醫(yī)藥眼中不值錢的南藥國際，已經開始盈利。

　　南京醫(yī)藥此次披露的評估報告顯示，南藥國際2009年-2011年連續(xù)三年虧損，但是在2012年1-7月已經盈利17.81萬元，營收也增至34.91萬元，利潤率之高不言而喻。

　　更重要的是，在此次評估中，南京同仁堂持有的“樂家老鋪”不僅僅沒有商譽的評估價值，即使是無形資產也僅為0.43萬元，且沒有任何評估增值跡象。

　　“即使只有40%股權，我也不相信‘樂家老鋪’四個字沒有商譽價值�！鄙鲜龌鸾浝韺Υ祟H為不滿，他告訴記者，南藥國際此次非流動資產的評估增值僅為437.02萬元，且多來自固定資產的增值，“顯然沒有考慮‘樂家老鋪’的商業(yè)價值，這是不應該的”。

　　在他看來，即使紅石科技擁有優(yōu)先受讓權，南京醫(yī)藥也應該將南藥國際掛牌出售，價高者得。“完全可以把這些資產轉給國資背景的企業(yè)，或許，其中玄機只有南京醫(yī)藥的高層心知肚明。”

　　“之前就有相關企業(yè)找過南京醫(yī)藥，愿意高價收購同仁堂相關資產，但被對方拒絕，我們也想不明白，南京醫(yī)藥為什么寧愿1塊錢賣給一個民營企業(yè)，也不愿意高價賣給別人，或許這也是他們不敢掛牌的原因吧�！鄙虾Ｄ郴鸸疽晃换鸾浝砀嬖V記者。

　　對于南京醫(yī)藥相關國資流失疑云，本報將進一步跟蹤報道。